LV、PRADA、COACH……这些奢侈品的LOGO，如今在街头已经越来越多，你有没有想过：在国人消费为其贡献利润的同时，也可以通过投资成为其股东继而分享其业绩利润？

今天起，国内第一只“奢侈品”基金——富国全球顶级消费品股票型基金公开发售。这是中国公墓基金首度涉水奢侈品股票投资。“奢侈品”基金投向哪？怎样让普通投资者获益？富国基金首席海外投资分析师李军，为读者“揭秘”。

“奢侈品”消费，国内人傻、钱多！

中国已成全球第三大奢侈品消费国

记：各大媒体六月十日有这样的报道，世界奢侈品协会发布了2011最新报告，预计中国将在2012年超过日本，成为全球第一大奢侈品消费国。这说明了什么？

李：事实上，里昂证券的数据显示，截至2010年底，全球奢侈品市场规模已经达到1720亿欧元。其中，中国（含海外消费者）的顶级消费品消费额约占全球总量的15％，仅次于美国和日本，成为全球第三大奢侈品消费国。

海外经验表明，奢侈品消费增长率约为GDP增长率的两倍。一般而言，人均收入超过1500美元时，需求开始启动；当经济持续发展、人均GDP达到2500美元后，消费将急剧上升。目前，中国的人均GDP已超过3000美元，顶级消费品的消费需求已经进入快速发展阶段。

记：最近国家博物馆正在举办路易威登艺术时空之旅的展览，有些争议。芮成钢在微博上说，所谓国际奢侈品牌关于中国市场的内心独白：钱多，人傻，速来。你怎么评价？

李：如果茅台酒去海外做一个类似的展览，可能不会引起那么大的争议，我觉得对此应该抱一种宽容的态度。

西方国家奢侈品消费群体还是大众

记：奢侈品，在国际上被定义为“一种超出人们生存与发展需要范围的，具有独特、稀缺、珍奇等特点的消费品”，又称为非生活必需品。但在当下，中国奢侈品消费量这么大，让人既高兴又担忧。

李：我在美国生活了九年。其实，在西方，奢侈品更多是大众消费品里的“高档品”，我在读书时拿的奖学金每个月1000多美元，应该是美国最穷的人群，但我的同学中就有人可以把一个月省下的钱买一个LV的包。

在西方，这些奢侈品的消费主体还是大众。一个普通白领年收入6万美元，就可以买得起宝马。在国外，对奢侈品消费更多的是反映生活的态度，只要你选择就可以拥有。所以，国内的奢侈品消费也应该有这样的趋势。顶级消费品一般都是走的梯级供应，针对不同人群，有不同系列，像宝马就是，会针对不同消费需求的客户群，提供不同的产品。一个品牌下面有不同系列。

记：很多人提出征收奢侈品税。你觉得征收奢侈品税及提高关税的可能性有多大？会成为行业的政策风险吗？

李：其实，中国高端消费品价格非常高，宝马X5在国外6万多美元就可以买一辆，在国内费用加起来要100万元人民币。商务部统计，内地部分奢侈品的平均售价比香港高30％多，比巴黎高70％。而且，事实上，在国内的奢侈品消费额仅占到全球顶级消费品消费额的5.5％，份额还非常小。因此，关税长期来看，不是上调而是应该下调。

投资奢侈品，买实物还是买股基？

记：这只基金，据我所知，是国内首只“奢侈品”基金，为什么要选择顶级消费品作为投资标的？

李：现在消费者中，有很多顶级消费品的忠实用户，像苹果手机、LV包都是，这些高端消费品的产品质量、企业文化也很优秀，我们看到了市场需求，但目前国内缺乏对这些顶级消费品的投资途径。

而从投资角度分析，奢侈品投资前景好于其他行业。过去两年统计，奢侈品行业跑赢了世界范围内所有行业。道指的子行业一般增长30％-70％。但截至2011年5月19日，道琼斯奢侈品指数过去一年的增长率高达56.5％，过去两年增长率为102.3％，大幅超越同期MSCI全球股票指数29.9％和50.1％的收益率水平。

从股票来看，从2000年10月上市至2011年6月2日的11年间，COACH的股买价已膨胀了2332％，英国最富盛名的巴宝丽集团（Burberry Group PLC）的股价也在2002年的基础上上涨了481％，在2010年，就累计上涨了88％。拥有卡地亚的历峰集团股价在2010年也累计上涨48％。

此外，奢侈品在新兴国家未来前景看好。根据里昂证券预测，到2015年，仅中国大陆的消费额将有望超过美国和日本，成为世界最大的顶级消费品市场。到2020年，中国人的消费量有望达到全球总量的44％。

基于这几个方面，我们选择了发行这一只独特的产品。说明一下，6月15日可以申购了，代码是100055。

记：这只基金主要投资哪些品种，股票如何配置？

李：这一基金是偏股型的，股票仓位在60％-95％之间。投资标的都是顶级消费品，包括四类：一是传统意义上的顶级消费品，即奢侈品子类，包括苹果、LV。二是顶级消费品的经销商、商家，化妆品连锁店，名表首饰连锁店。三是广义的，即顶级服务提供商，星级酒店、度假旅游。最后，奢侈品的原材料，黄金白银珠宝钻石，以及生产商供应商包括其ETF，或者金矿，甚至私人飞机制造商，都在标的范围。

前十大成分股包含了大部分知名的奢侈品牌。如GUCCI等知名品牌的PPR集团等。我们已在二级市场初选了200-300只股票，主要根据市场、估值情况，比如宝马PE目前低于十倍。苹果也就十五六倍。这些百年老店，上市地比较集中，欧洲居多，美国、日本也有一些。业绩比较基准为道琼斯奢侈品指数。

国外有六七家类似这样的基金表现基本上跟奢侈品指数差不多，毕竟道琼斯奢侈品指数表现很好了，过去两年已经翻了一番。

记：奢侈品由于有限量版等，不少还有收藏价值能够升值。是收藏奢侈品还是投资奢侈品的股票或基金更好？

李：买股票好。举几个例子：投资黄金，你买金币的话，因为存在交易费用，币面价值1000元的商品，其实只相当于获得800元的价值，多付了20％的溢价。再比如，众所周知的茅台酒，你囤了很多的话，要空间、时间和运输等各方面的成本。目前市场上最有代表性的53度飞天茅台，零售价格1200多元，出厂价600多元，而三十年陈年茅台酒，已经拍到100多万了，接盘后风险岂不是很大？拿海外奢侈品来说，爱马仕的包，很多是限量版的，如果囤一两年，也需要保存、保养、保险成本，而且你买入时，可能还需花2年订做，出手的时候也可能找不到买家。

还有，现在艺术品市场火爆，今年齐白石先生的一幅画，买家买时花了2000万，成交金额高达3.7亿，最后算上佣金达到4.25亿天价，那接盘的人又能有多少胜算？天价艺术品，还是投资风险挺大的。

总体来说，现在不是投资实物的时点，股票投资价值更大。而买我们的基金更省心。

记：奢侈品行业会不会受经济周期影响？

李：奢侈品消费的定价能力很高。消费行业是典型的非周期行业。高端消费更加具有非周期性。顶级消费品的消费群体，不会因为经济周期的改变而改变生活方式。